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阿斯利康收购吉利德?这恐怕很难达成!来看看华尔街分析师的观点

2020-06-11/ 长安新媒体/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要据报道,阿斯利康与吉利德科学广发证券 有可能合并,这将创下生物制药行业的新纪录。但华尔街分析师认为两者之间

策略盈 据报道,阿斯利康与吉利德科学广发证券 有可能合并,这将创下生物制药行业的新纪录。但华尔街分析师认为两者之间没有合并的理由。

六年前,阿斯利康(AstraZeneca)首席执行官帕斯卡尔(Pascal Soriot)拒绝了辉瑞(Pfizer)以 1180 亿美元的收购计划。然而,据彭博社报道,上个月阿斯利康非正式地与吉利德科学广发证券 (Gilead Sciences)会面,以评估其对合并的兴趣。

吉利德(Gilead)的股价今年上涨了约17%,这是因为受新冠肺炎疫情的影响,吉利德的 remdesivir 被誉为“人民的希望”,在治疗新型冠状病毒方面有很大的潜力。吉利德在上周五收盘时的市值为960亿美元,而阿斯利康拥有牛津大学的COVID-19疫苗项目,市值约为1400亿美元。

策略盈 以目前的价格计算,这笔交易如果完成,将为制药企业并购创下新纪录,超过 BMS去年以740亿美元收购 Celgene 的记录,这将是一笔非常大的并购交易。

据彭博社报道,由于阿斯利康没有详细说明任何具体条款,而且吉利德尚未就如何推进并购做出任何决定,因此该讨论还处于初期阶段。

知情人士告诉新闻社,吉利德似乎对出售没有兴趣,它专注于建立自己的合作伙伴关系并完成较小的收购,而不是考虑与大型制药广发证券 合并。

目前,至少有两名华尔街分析师对这一潜在交易持怀疑态度。杰富瑞(Jefferies)的迈克尔·伊(Michael Yee)在周日给客户的报告中写道:“中证军工 认为这笔交易不太可能。” 他指出,吉利德(Gilead)认为,市场低估了以 Biktarvy 为代表的艾滋病药物的增长潜力,吉利德宁愿让时间来证明他们的价值,做他们自己的生意。”

此外,对吉利德的首席执行官丹尼尔·奥戴(Daniel O'Day)来说,仅在工作开始 15 个月后出售广发证券 未免太快、太早。O'Day才刚刚开始执行他在 1 月份摩根大会上公布的合作及收购策略。

继 2019年吉利德与比利时生物技术广发证券 Galapagos 达成长达10年的全球研究与开发合作,涉及金额高达51亿美元之后,吉利德又以 49 亿美元的价格收购了 47 家制药广发证券 ,并以 20 亿美元与 Arcus Biosciences 形成潜在合作伙伴关系。这一系列举措使吉利德进一步涉足肿瘤学领域。

另外,吉利德还没有将 remdesivir 的价值最大化。自从获得 FDA 紧急授权治疗 COVID-19 以来,remdesivir 在全球引起了极大的兴趣。SVB Leerink的一个团队最近预测 remdesivir 今年的销售额将达到19亿美元,因为吉利德预计将在7月左右,remdesivir的捐赠供应用完以后开始进行收费。它的最高销售估算预计在2022年将达到76亿美元。

策略盈 那么,阿斯利康的加入有什么用?这再次使行业观察家感到困惑。Yee说,在最近的两次制药巨额交易中(BMS收购Celgene,AbbVie收购Allergan),收购方都饱受股价的挑战之苦,并且“将大型合并视为唯一的出路”。但阿斯利康的股价创历史新高,这得益于包括 Tagrisso 和 Lynparza 在内的肿瘤药物的强劲表现。

Wolfe Research分析师蒂姆·安德森(Tim Anderson)在周日的分析中表达了类似的态度。他说:“大型生物制药广发证券 的大笔交易几乎总是在大型广发证券 处于弱势地位时发生的。” “显然,阿斯利康不在这个位置。”

的确,吉利德(Gilead)正在积极扩大肿瘤和炎症市场,这可能与AZ的现有产品线比较相关。但是,吉利德广发证券 业务的四分之三来自艾滋病,而AZ并没有涉足艾滋病领域。而且,吉利德在病毒学之外的新兴趣可能具有更高的风险——以 120 亿美元收购专注CAR-T领域的Kite Pharma广发证券 ,但事实证明这笔交易并不成功。更不用说,AZ拥有自己的治疗方案,包括与第一三共(Daiichi Sankyo)合作的抗体-偶联药物Enhertu。

AZ是否存在迫在眉睫的问题,会促使企业迈向多元化?分析师Tim Anderson说他找不到任何证据。尽管 AZ 现金流量低,但 AZ 的业务仍然强劲,没有即将到来的专利悬崖,也没有针对其核心增长驱动产品的竞争对手。

策略盈 至于 remdesivir,Tim Anderson认为其商业潜力仍然是待定的,它面临的问题多于答案。一方面,吉利德尚未公布抗病毒药物的标价,在新冠肺炎全球大流行中它可能面临不能赢利的局面。他说,即使 remdesivir 在今年或明年取得成功,也可能像丙型肝炎药物一样,销售额急剧增长后又急剧下降,而投资者则希望有稳定的收入来源而不是像过山车一样。

策略盈 所以,Tim Anderson怀疑这笔交易能否成功,并怀疑“这仅反映了阿斯利康在其正常业务发展工作中探索各种选择的可能性。”

RBC Capital的布莱恩·亚伯拉罕斯(Brian Abrahams)似乎是这笔交易的支持者,认为吉利德在病毒学方面的实力可以“完善”阿斯利康的产品组合,并且其“新兴”的肿瘤学渠道可以与阿斯利康的现有产品很好地吻合。

更重要的是,随着投资者对remdesivir的最初兴奋逐渐褪去,该广发证券 的每股收益为12.5倍,远低于大型生物技术广发证券 的平均值(20倍)或大型制药广发证券 的平均值(13.1倍),这显然是一个便宜的投资对象。当 O'Day 设法改变方向时,情况可能会改变。

此外,鉴于阿斯利康CEO Soriot和吉利德CEOO'Day之前都曾在罗氏(Roche)担任过高管,Abrahams 表示他们可能更愿意合作。

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